Как попасть на работу в инвестиционный банк
Опубликовано: 17.09.2024
В конце 2020 позвали выступить в родном городе с лекцией для студентов-магистров по теме «Карьера в инвестиционном фонде». Приехал, выступил! Рассказал об инвестиционных фондах, необходимых знаниях для работы в них, позициях, и мошенниках, с которыми можно столкнуться на старте.
В данной статье осветим основные моменты о которых стоит знать если вы решили начать карьеру на финансовом рынке.
В формате видео вы можете ознакомится с материалом на YouTube-канале. Задать вопросы если таковые возникнут можно в Телеграмм.
Для начала сосредоточимся на компаниях, которые занимаются непосредственно инвестициями, и на соответствующих подразделениях банков, в которых вы также можете начать свою карьеру. Первое разделение, которое нам нужно знать:
Есть Sell Side, то есть компании, кому-то что-то продающие. К ним относятся подразделения инвестиционных банков, основной задачей которых является анализ, упаковка, подготовка необходимых документов для последующей продажи компании, выпуска ценных бумаг или публичного размещения акций.
Попутно, в рамках своей работы, они будут эти бумаги кому-то продавать. Поэтому карьера в таких местах сильно связана с «впариванием», хоть и с заумным видом и презентацией на 100 страниц.
Buy Side по большей части состоит из инвестиционных фондов о классификации которых мы поговорим позже. Квалификация сотрудников buy side более критична, в двух словах их основная задача это подбор, анализ и участие в покупке активов в рамках общей инвестиционной стратегии фонда.
К сожалению, начало карьеры обычно попадает на селл-сайд, и с этим ничего не поделать. Сразу покупать активы редко кого берут. А вот бегать и искать деньги — это пожалуйста, такой работы завались.
Два следующих сегмента которые стоит выделить это:
- Retail инвесторы, частные лица, которые используют собственный капитал в работе, либо представляют интересы группы инвесторов.
- Institutions, крупные организации регулируемые государством, например пенсионные фонды.
Подобная сегментация условна, в рамках данной статьи используется для лучшего понимания ситуации на рынке. Крупные игроки могут сочетать в себе buy-side и sell-side подразделения. В начале карьеры важно понимать куда именно вы идете работать.
Помимо описанных ранее финансовых организаций существуют посредники, брокеры, которые в РФ часто являются мошенниками полностью либо частично, или просто недобросовестно относятся к деньгам клиентов и судьбам сотрудников. Подробно такие компании и их продукты описаны в записи лекции.
Еще раз — первое, что надо понять — работа в инвестициях бывает разная. Вас интересует та работа, где нужно «покупать». Если не получается такую найти, сперва можно «продавать».
Можно пойти в банк. Обычно каждый крупный банк имеет отдел доверительного управления, аналитический отдел, advisory и private banking сервисы. Инвестиционные портфели составленные аналитиками этих отделов и предложенные клиентам зачастую состоят из акций крупных компаний, условно Apple, Alibaba, индексов S&P500 и т.д.
Начиная карьеру в банке вы можете рассчитывать на медленный, но стабильный рост, и если попадете в нужный отдел он будет действительно связан с инвестициями.
Далее мы рассмотрим организации, которые находятся ближе к линии фронта, а стало быть — там окажетесь и вы.
Venture Capital (VC) ориентированы на работу с компаниями на ранней стадии, как правило инвестируют в большое количество проектов, большая часть которых проваливается, а «выжившие» окупают все затраты и приносят прибыль. Вкладчиками венчурного фонда могут выступать как retail так и institutional инвесторы.
Private Equity (PE) фонды сосредоточены на инвестициях в компании, которые не торгуются на открытом рынке, но уже имеют продукт и как правило представляют собой понятные, сравнительно надежные компании. Работают как со своим, так и с привлеченным капиталом.
Идея Hedge Funds (будем понимать ее так) — обгонять рынок, хеджируя свои позиции за счет различных инструментов и стратегий. О некоторых из них я подробно рассказываю в телеграмм-канале под настроение.
Family Offices принято называть компании использующие собственный капитал, либо деньги частной группы лиц, довольно узкой, иногда какой-то богатой семьи — отсюда и название. Сторонний капитал такими фондами как правило не привлекается. Портфели Family Offices могут сочетать в себе акции и облигации, индексы, инвестиции в другие фонды и все что душе угодно, потому что это их собственные деньги.
Криптовалютные фонды работают только с криптой. Стоит отметить что любой фонд может иметь exposure на криптовалюту. Объем средств в управлении криптовалютных фондов, как и exposure на крипту в классических фондах обычно небольшой в виду небольшого размера самого криптовалютного рынка по отношению к классическому.
Также все организации работающие с бумагами публичных компаний можно разделить на два типа: value investing — применяют стратегию в рамках которой необходимо находить недооцененные компании с помощью фундаментального анализа и рыночных мультипликаторов, покупать для своих клиентов и хранить до достижения определенной стоимости, и фонды активного управления, к которым относятся hedge фонды и family offices стремящиеся обогнать рост рынка за счет активных действий — где-то встать в шорт, где-то купить опционов, и т.д.
В организационной структуре инвестиционного фонда можно выделить три основных типа ролей:
IR (investment relation), Sales, Sale Side — все что связано с привлечением денег, работой с клиентами и реализации бумаг/активов.
PM (portfolio manager), аналитики, трейдеры — непосредственно управление деньгами.
Разработчики, технический персонал и тд. — разработка необходимого ПО, поддержка инфраструктуры, администрирование.
Опять же приведенная сегментация условна и работа разных отделов зачастую пересекается, что может оказаться плюсом для кандидатов не обладающих достаточной компетенцией для старта с позиции аналитика или PM. Начиная карьеру в sale side или администрировании вы можете получить необходимые знания и перейти на желаемую позицию. Самообразование при таком подходе стоит на первом месте, количество времени необходимое на получение необходимых навыков и знаний зависит только от вас. Подробно задачи и обязанности сотрудников второстепенных ролей описаны в записи лекции, в формате статьи сосредоточимся на ролях связанных непосредственно с управлением деньгами.
Рынок финансов стремительно меняется. Трейдеров в последние годы набирают все реже потому что большая часть действий на бирже осуществляется с помощью программного обеспечения, а классические подходы к формированию и управлению инвестиционным портфелем устаревают, и зачастую не приносят нужных результатов.
В текущей ситуации начать работу на позиции PM без опыта практически невозможно ввиду высоких требований к пониманию рынка, огромного количества инструментов и ответственности за инвестиционную стратегию, в разработке которой PM помогают аналитики. О них далее и пойдет речь. В своем фонде мы делим кандидатов на две категории:
«Рыночные» кандидаты в основном уже имеют опыт работы с ценными бумагами или другими активами, разбираются в инструментах, выдвигают предложения на основе фундаментального и технического анализа.
«Математические» кандидаты в работе анализируют данные по выбранному активу за большой промежуток времени, прогнозируют стоимость и волатильность с помощью математических моделей и алгоритмов. Не так давно мы проводили конкурс связанный с алгоритмами динамического хеджирования, ответ победителя может служить хорошим примером работы «математического» аналитика.
Огромным плюсом для вас будет умение сочетать понимание рынка и необходимые знания в области математики. Сильное отклонение в одну из сторон могут отразится на результатах вашей работы, они не будут объективны и пользы не принесут. Помимо уже озвученного набора компетенций хороший аналитик должен обладать следующими скилами:
Предметное знание одной или нескольких областей. Необязательно понимание нефтяного рынка или зеленой энергетики, вы можете хорошо разбираться в криптовалюте или менее популярной сфере, найдется фонд которому ваши знания пригодятся.
Хорошо развитые Soft Skills помогут вам правильно сформулировать и донести до руководства свои идеи, гипотезы. Зачастую кандидаты не могут обосновать свою позицию, либо наоборот стоят на ней «до конца» не принимая во внимание мнение коллег.
Поиск и анализ информации наряду с упаковкой результатов в понятные коллегам и инвесторам документы это must have. Помимо того что нужно ориентироваться в аналитических агентствах, находить нужные отчеты и правильно интерпретировать полученную информацию, все это нужно делать быстро. Если у вас уже есть примеры вашей работы, прикрепите их к резюме, если нет попросите тестовое задание на этапе собеседования, так вы сможете проявить себя.
Обладая перечисленными выше навыками вы можете рассчитывать на место в хорошем фонде. Если знаний не достаточно то есть смысл попробовать себя на «второстепенной» должности и вернутся к желаемой позиции позже. Относитесь серьезно к выбору места работы, карьера в сомнительной организации (форекс-кухни, популярные брокеры) с большой вероятностью закончится грустью и потерянным временем.
Надеюсь эта информация была для вас полезна, более подробно каждый пункт описан в видео записи лекции. Если у вас остались вопросы — чат с коллегами по цеху, мой канал в телеграм.
Проведя несколько лет в инвестиционно-банковской сфере, мы увидели сотни резюме и провели бесчисленные интервью с новыми аналитиками и партнерами. Приведенный ниже совет представляет собой руководство, основанное на моем личном опыте того, что является наиболее эффективным способом получения работы в инвестиционном банке.
Шаг 1: Сеть и резюме
Как я могу использовать сеть, чтобы получить интервью инвестиционного банкинга?
Как мне составить резюме инвестиционного банкинга?
Резюме руководства и шаблон
Шаг 2: Понимание процесса интервью
Процесс собеседования по инвестиционному банкингу очень структурирован. Банки быстро переходят к просмотру резюме, проведению собеседований в первом раунде, проведению собеседований на местах в своих офисах и распространению предложений о работе.
Чего мне ожидать в первом раунде собеседования?
Собеседование в первом туре будет либо по телефону, либо в кампусе (если вы в целевой школе). Вам будут заданы три типа вопросов: решение проблем, технические и поведенческие. В первом раунде собеседования будут все три типа вопросов, однако больше внимания будет уделено техническим вопросам. Целью первого тура является быстрый отбор кандидатов между теми, кто соответствует их резюме, и теми, кто не соответствует.
Чего мне ожидать в финальном собеседовании?
Финальный раунд (часто называемый «Супер день») будет проводиться на месте, и каждый будет доставлен в офис из своей школы или родного города. Финальный раунд обычно включает в себя интервью с несколькими разными людьми, начиная от стажа работы. Вообще говоря, чем моложе человек, опрашивающий вас, тем более технически будут его вопросы, и чем старше человек, тем более поведенческими будут его вопросы. Важно правильно одеваться на собеседование, что обычно означает носить костюм черный / синий / серый и ничего слишком смелый.
Некоторые банки будут принимать решения сразу после Супер Дня (то есть в тот же день или на следующий день), и большинство из них ответят вам в течение недели.
Шаг 3: Умение отвечать на вопросы интервью
Какие вопросы мне будут задавать в интервью?
Как уже упоминалось выше, существует три типа вопросов для интервью: решение проблем, техническое и поведенческое. Ссылка ниже содержит конкретные примеры каждого типа …
Мы подготовили для вас полный пример настоящего инвестиционного банковского интервью. Он использует реальные вопросы, используемые инвестиционными банкирами, чтобы нанимать аналитиков и сотрудников крупного глобального банка.
Реальные вопросы и примеры интервью
Шаг 4: Овладение техническими навыками
Основными техническими навыками для освоения являются оценка, финансовое моделирование, бухгалтерский учет и Excel.
В CFI мы являемся ведущим мировым поставщиком всех вышеперечисленных технических навыков и рекомендуем вам записаться на наши онлайн-курсы по инвестиционному банкингу, чтобы помочь вам полностью подготовиться к тому, как получить работу в инвестиционном банке.
Краткая информация о том, как устроиться на работу в инвестиционный банк
Процесс найма инвестиционного банкинга очень формален. Ключ в том, чтобы понять процесс и поставить все галочки, не делая никаких фатальных ошибок. Это означает, что вы можете ограничить свое резюме одной страницей, иметь хороший средний балл, получить соответствующий опыт работы и продемонстрировать, что вы можете изящно отвечать как на технические, так и на поведенческие вопросы.
Выполнение шагов, описанных в этом руководстве, о том, как устроиться на работу в инвестиционно-банковскую систему, станет отличной основой для вашей подготовки. В конце концов, настоящих ярлыков не существует, и вам все равно придется потрудиться, чтобы хорошо подготовиться.
Дополнительные ресурсы карьеры
Спасибо за чтение руководства CFI о том, как получить работу в инвестиционном банке. Мы надеемся, что это было полезным руководством, чтобы помочь вам продвинуться по карьерной лестнице. Пожалуйста, ознакомьтесь с другими нашими полезными руководствами и ресурсами:
Многие студенты-бизнес-студенты хотят получить работу начального уровня в сфере инвестиционного банкинга, но замирают во время собеседования, когда им задают некоторые из наиболее распространенных технических вопросов. Проведение первого собеседования часто само по себе является сложной задачей, поэтому вы должны быть готовы ответить на некоторые из наиболее распространенных вопросов собеседования по инвестиционному банку. Например, можете ли вы ответить на следующий вопрос?
- Как можно оценить компанию?
- Каковы преимущества привлечения средств через облигации, а не акции?
- Что произойдет с различными цифрами в финансовом отчете, если на текущий счет амортизации будет добавлено 100 долларов?
Если у вас нет готового ответа на подобные вопросы, вам нужно больше подготовиться перед собеседованием. Прочтите, чтобы узнать ответы на эти общие вопросы и что нужно знать об инвестиционном банкинге, прежде чем сесть за стол переговоров с потенциальным работодателем.
Понять работу начального уровня
Нет ничего более оскорбительного для интервьюера, чем кандидат, который приходит, ничего не зная о должности. Демонстрация того, что вы понимаете не только общую практику инвестиционного банкинга, но и свои конкретные обязанности, должна обеспечить конкурентное преимущество. В конце концов, аналитики первого года не предлагают сделки генеральным директорам и не публикуют аналитические отчеты о горячих акциях / секторах.
Финансовые знания
Вот типичный пример. Если предположить, что ставка налога составляет 30%, если амортизация увеличится на 100 долларов, а прибыль до налогообложения уменьшится на 100 долларов, произойдет следующее:
Это приводит к $ 30 увеличение на денежных средств на балансе, сокращение $ 100 в PP & E за счет амортизации и сокращение $ 70 в нераспределенной прибыли. Убедитесь, что вы легко можете следовать этому примеру и отслеживать эффекты любых подобных корректировок. Вот еще кое-что, что нужно знать.
Ключевые выводы
- Подготовка к собеседованию по инвестиционному банку требует большой подготовки. Прежде чем идти на собеседование, изучите конкретный банк, ознакомьтесь со сделками, которые он заключал в прошлом или над которыми работает в настоящее время, и будьте готовы поговорить об экономике и финансовых рынках.
- Кроме того, освежите свои количественные навыки и изучите общие финансовые уравнения: научитесь читать балансы, отчеты о прибылях и убытках и как рассчитывать корпоративные оценки.
- Поскольку инвестиционный банкинг предполагает помощь компаниям в выпуске акций и долговых обязательств, знакомство с этими концепциями также весьма важно.
Корпоративная оценка: дисконтированные денежные потоки
Вопросы, касающиеся оценки компании, имеют важное значение в процессе собеседования, поскольку эта задача является основой повседневной деятельности банкира. Существует три основных метода оценки компании: дисконтированные денежные потоки (DCF), метод мультипликаторов и сопоставимые операции. Вероятно, будут обсуждаться только первые два.
Дисконтированные денежные потоки, как следует из названия, включают создание прогноза свободных денежных потоков (FCF) компании с последующим их дисконтированием по средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Вот как рассчитать свободные денежные потоки:
WACC рассчитывается путем умножения процентной доли долга, капитала и привилегированных акций от общей стоимости компании на требуемую норму доходности этой ценной бумаги. Терминальная стоимость проекта также должны быть определены и сбрасывать со счетов соответственно.
WACC = R e * (E / V) + R d * (D / V) * (1-налог)
Где R e = стоимость капитала, R d = стоимость долга, V = E + D = общая рыночная стоимость финансирования фирмы (заемный капитал плюс собственный капитал) и налог = ставка корпоративного налога.
Подход WACC DCF предполагает, что на фирму действуют рычаги, а стоимость долга отражается в знаменателе расчета. Приведенной стоимости (APV) подход оценки несколько похож, но вычисляет значение все-справедливости (unlevered) фирмы, а затем добавляет эффекты долга в конце. Этот тип методологии применяется, когда компания принимает сложную структуру долга, такую как выкуп с использованием заемных средств (LBO), или когда условия финансирования меняются на протяжении всего срока реализации проекта.
Во-первых, денежные потоки дисконтируются по стоимости собственного капитала, а затем определяются налоговые льготы по долгу путем дисконтирования процентных выплат после налогообложения на требуемую норму доходности с фиксированным доходом.
NPV = стоимость акционерной компании + приведенная стоимость финансовых эффектов
Теоретически чистая приведенная стоимость для методов WACC и APV должна давать одинаковый конечный результат. (Подробнее см. Инвесторам нужен хороший WACC.)
Корпоративная оценка: кратные
Метод кратных оценок включает в себя показатели, аналогичные / P отношение E. По сути, для выполнения анализа мультипликаторов необходимо определить средние мультипликаторы для конкретной отрасли и умножить это значение на знаменатель этого мультипликатора для рассматриваемой компании.
Используя коэффициент P / E в качестве примера, если инвестиционный банкир пытается провести оценку фирмы в сфере продуктового магазина, первым шагом будет определение среднего коэффициента P / E в этом секторе. Это можно сделать, просмотрев таблицы comp, которые легко доступны через терминал Bloomberg.
Затем следует умножить среднее значение на прибыль на акцию компании. Если среднее отношение цены к прибыли в секторе составляет 12, а прибыль на акцию для конкретной компании составляет 2 доллара, то каждая акция стоит 24 доллара. Произведение этой стоимости на общее количество акций в обращении дает рыночную капитализацию фирмы.
В предыдущем примере для иллюстрации общей предпосылки использовалось соотношение P / E, потому что большинство людей знакомы с такой мерой. Однако использование этого коэффициента для проведения оценки на самом деле неверно; Полученная цифра дает стоимость собственного капитала фирмы без учета долга. Хотя у разных секторов есть отраслевые мультипликаторы, которые следует изучить до интервью, одним из наиболее распространенных мультипликаторов является мультипликатор предприятия (EV / EBITDA).
Эта ценность отражает всю ценность фирмы. Поскольку покупатель при слиянии принимает на себя долг и другие финансовые позиции целевой компании, EV отражает полную совокупную стоимость корпорации. Кроме того, в расчетах используется EBITDA, а не просто прибыль по аналогичным причинам. EV / EBITDA дает исчерпывающую оценку реальной стоимости всей фирмы, которую невозможно учесть при оценке P / E.
Однако следует отметить, что мультипликаторы выручки обычно не являются предпочтительным методом оценки, поскольку выручкой часто можно легко манипулировать с помощью методов бухгалтерского учета.
Дифференциация долга или капитала
Поскольку инвестиционный банкинг предполагает помощь компаниям в выпуске акций и долговых обязательств, знакомство с этими концепциями весьма важно. Увеличение уровня долга в структуре капитала фирмы дает много преимуществ. Что наиболее важно, поскольку процентные платежи не облагаются налогом, долг считается более дешевой формой финансирования (вы должны сохранить это в памяти).
Выпуск облигаций имеет дополнительные преимущества в том, что позиции в капитале текущих акционеров не размываются, и потому, что держатели долговых обязательств имеют первостепенное значение для активов фирмы в случае банкротства. По этой же причине держатели облигаций требуют меньшего дохода от своих вложений.
С другой стороны, увеличение размера кредитного плеча влечет за собой более высокие процентные выплаты, что может подтолкнуть компанию к банкротству в тяжелые для экономики времена. В отличие от дивидендов, которые не гарантированы, корпорации обязаны выполнять свои долговые соглашения.
Кроме того, как предполагает второе утверждение теоремы Модильяни-Миллера, по мере увеличения отношения долга к собственному капиталу (D / E) фирмы увеличивается стоимость собственного капитала и дополнительного долга. Структура оптимальна капитала должна быть достигнута, которая максимизирует общую стоимость фирмы.
Большинство кандидатов, отобранных для собеседования, должны быть хорошо знакомы с представленным материалом. Возможность обсудить эту информацию не выделит вас как кандидата, а просто продемонстрирует, что вы понимаете основы работы. Прежде чем идти на собеседование, изучите конкретный банк, ознакомьтесь со сделками, которые он заключал в прошлом или над которыми работает в настоящее время, и будьте готовы поговорить об экономике и финансовых рынках.
Расскажу, как я подходил к отбору в инвестиционные локальные и Bulge Bracket банки, попал в ВТБ и Goldman Sachs, а также поделюсь материалами для подготовки.
О себе
После окончания МГИМО получил оффер в IBD и Structuring департаменты банка VTB Capital. В итоге присоединился к команде Structuring, где занимался решениями в области сложных M&A / Private Equity сделок, а также структурным финансированием и управлением рисками на валютных, процентных и товарно-сырьевых рынках. Уже через год я перешел на позицию аналитика в московский офис Goldman Sachs.
- консультирование крупнейшей золото-добывающей компании в РФ по 100% консолидации пакета акций;
- структурирование warrant-инвестиции в одну из наиболее быстрорастущих e-commerce компаний в Восточной Европе
- подготовка с.$300 млн prepay-сделки для крупнейшей российской нефтяной компании
- структурное финансирование одного из крупнейших в мире производителей удобрений с удешевлением за счет продажи коллара + advance-arrears свопа
Проработав несколько лет в индустрии, в конечном счете я принял решение покинуть Голдман, чтобы сфокусироваться на развитии своего стартапа. Чем и занимаюсь в настоящее время.
Рекрутинг в инвестиционных банках
Общее время на подготовку: приблизительно 9 недель
Процесс отбора в инвестиционный банк как правило можно разделить на 4 этапа
- Скрининг резюме и мотивационных писем
- Онлайн тестирование
- Первый раунд интервью (с аналитиками и менеджерами) или ассессмент-центр (групповой кейс + серия блиц-интервью)
- Второй раунд интервью (с вице-президентами и управляющими директорами)
Критерии отбора между банками практически не различаются. Команда смотрит на
- Технические навыки кандидата (technical skills)
- Мотивацию (motivation & fit)
- Презентационные навыки (presentation skills)
- Умение работать в команде и лидерские навыки (teamwork / leadership skills)
- Внимание к деталям (attention to detail)
- Аналитическое мышление (problem-solving & analytical skills)
Наиболее приоритетными для команды, как правило, оказываются первые 3 критерия, так как остальные практически не поддаются точной объективной оценке в формате интервью.
1. Резюме и мотивационное письма для инвестиционных банков
Время на подготовку: 3 дня
Резюме
На просмотр вашего резюме аналитик потратит при скрининге максимум 5-10 секунд. При подготовке следует стремиться к идеально четкой структуре и аккуратному формату.
- Максимум одна страница
- Отсутствие фотографии :
- образование
- опыт работы, в том числе в студенческих организациях
- внеклассные занятия, интересы и навыки
- общее описание
- детальное описание 2-3 проектов с фокусом на результат
Cover Letter
- Максимум одна страница
- Четкая структура:
- Вступление (единственный шанс заинтересовать читающего – расскажите кто вы и что вас связывает с компанией: например члены команды, с которыми вы общались)
- Ваш бэкграунд и опыт работы (расскажите о наиболее релевантных проектах, на которых вы работали)
- Почему вы подходите (подчеркните, что ваш опыт и навыки совпадают с требованиями банка)
- Заключение (укажите контактные данные и поблагодарите за внимание)
- Стремитесь достичь похожей структуры и языковой точности
2. Онлайн-тесты в инвестиционных банках
Время на подготовку: неделя
При отборе в большинство BB банков требуется пройти numerical / verbal онлайн тест. Мне повезло – у Goldman Sachs такого требования нет.
Методика подготовки людей, которые успешно прошли данный этап отбора:
3. Investment Banking Ассесмент-Центр
Время на подготовку: 1 день
Локальные инвестиционные банки приглашают кандидатов на ассесмент при отборе на большую часть вакансий. Процесс рекрутинга в BB банки чаще всего данный этап не включает.
Сам ассессмент представляет из себя групповой кейс и серию блиц-интервью. Мой подход к данному этапу:
- внимательно слушать и анализировать то, что говорят другие участники
- ни в коем случае не перебивать людей
- отслеживать все ветки решения кейса
- распределение времени при решении и выбор члена команды, ответственного за время
- изменение направления дискуссии
- стать членом команды, который презентует финальное решение
- при решении может возникнуть спор внутри команды
- в момент презентации интервьюер скорее всего начнет задавать провокационные вопросы
4. Технические вопросы по IB
Время на подготовку: 4-6 недель
Заваленная техническая часть интервью является наиболее частой причиной отказа кандидатам. На сегодняшний день один лишь BIWS не покрывает достаточного круга вопросов для попадания в IBD.
Как я готовился к данному этапу:
5. Индустриальный опыт для Investment Banking
Время на подготовку: 2 недели
Зачастую на интервью от кандидата ожидают солидный уровень понимания хотя бы одной отрасли экономики. В идеале от вас ждут опыт применения технических навыков.
Здесь на помощь приходит релевантный опыт. Если его нет, то нужно выбрать индустрию и самостоятельно разобрать бизнес-модель отрасли, драйверы оценки и основных показателей компаний, структуру рынка и основных игроков.
Будьте готовы обсуждать одну из публичных компаний сектора. Так же часто просят рассказать свою инвестиционную идею в рамках отрасли.
6. Investment Banking Fit (Мотивационные вопросы)
Время на подготовку: 1 неделя
Детальная подготовка к предыдущим блокам уже зачастую показывает команде вашу мотивацию, однако невнятные истории из личного опыта или непонимание режима работы в индустрии, а также задач которые перед кандидатом будут стоять в случае успешного прохождения интервью ставили крест на очень сильных аппликантах.
Несколько банков (включая Голдман) практикуют мотивационное видео-интервью: вам предлагается записать ваши ответы на камеру. Для подготовки к каждому вопросу вам дается 20 секунд, при этом сам ответ должен быть не дольше 1 минуты.
Все вопросы в данном направлении я бы разделил на 3 блока:
- О себе / личный опыт
- CV-based
- Teamwork & Leadership
- Strength & Weaknesses
- Problem-solving abilities
- как устроена работа в департаменте
- круг задач перед членами команды, в зависимости от позиции
- типы сделок, которые делает команда и их основные этапы
Достоверное же представление об индустрии помогут получить порталы yuptalk.ru / mergersandinquisitions.com. Понимание сектора позволит избежать банальных вопросов и даст возможность задавать более тонкие и специфичные для каждого конкретного члена команды.
Время на подготовку: 15-20 минут ежедневно
Что от вас ждут?
- читать Ведомости, Bloomberg, FT и/или WSJ
- следить за компаниями из выбранной вами индустрии
- перед каждым интервью проводить рисерч по M&A, IPO, DCM сделкам на рынке и запоминать ключевые финансовые детали
8. Брэйнтизеры
Время на подготовку: 40 минут ежедневно
Проверка на стрессоустойчивость и сообразительность. Из-за того, что данный вид вопросов достаточно субъективен, брэйнтизеры зачастую не играют значительной роли при принятии финального решения по кандидату (однако подходы рознятся в зависимости от команды).
От вас ожидают четко выстроенного логического рассуждения, или креативного подхода к решению задачи. Правильный ответ играет гораздо меньшую роль, чем то обоснование, которое вы покажете на интервью.
Многие советуют схитрить и заранее изучить большое количество основных задач («Как сдвинуть гору Фудзи», и т.д.) Я же считаю это тратой времени – команды, которые по-настоящему ценят креативное мышление, сами подбирают каждый год новые интересные головоломки. Те же, кто задает наиболее популярные, чаще всего не предает этому должного значения.
Вопросы
Нужно ли знать английский язык для попадания в IB?
- Да, для того, чтобы получить оффер нужен свободный английский
Насколько важен CFA в процессе отбора в IB?
- Почти не важен, если у вас финансовый бэкграунд. Успешно закрытый первый уровень может незначительно помочь при скрининге. В целом же, материал не сильно коррелируют с необходимыми требованиями при отборе и поверхностно покрывает основные вопросы. Поэтому решение потратить 200+ часов должно быть мотивировано желанием расширить и структурировать представление о Финансах в целом, но никак не намерением подготовиться к интервью (я сам при этом сдал 1 уровень и ни разу об этом не пожалел)
Насколько важен сильный вуз в процессе отбора в IB?
- Важен, но скорее на этапе скрининга. Для людей с непрофильным образованием / из не топ вузов наиболее вероятный способ пройти скрининг – нетворкинг, или же наличие релелевантного опыта
Важен ли релевантный опыт?
- Важен, но его можно компенсировать блестящей подготовкой и превосходством перед другими кандидатами по большинству критериев отбора
Нужно ли читать Дамодарана, Розенбаума, Брэйли Майерс, Rotschild Interview Guide, итд. для подготовки к интервью?
- См. Пункт про CFA
Нужно ли знакомиться с командой до начала процесса отбора?
- Не обязательно, но очень желательно. Знакомство поможет быстро растопить лед и создаст идеальную атмосферу на интервью
- Посещайте мероприятия, организовываемые банками
- Ходите на встречи с банкирами в рамках семинаров, подготовленных студенческими клубами университетов
- Находите людей в Linkedin / других социальных сетях и договоритесь о короткой встрече на кофе
- Помните, что ваше интервью начинается в момент, когда вы представились и заговорили с представителем команды
- Сделайте домашнюю работу
Первое, что представляет себе среднестатистический студент-экономист при словах «инвестиционный банкир» – это всевозможные атрибуты роскошной жизни из голливудских кинокартин: разлетающиеся доллары, ревущие спорткары, роскошные виллы и нетривиальные практики досуга из фильма «Волк с Уолл-Стрит».
Действительно, из всех профессий, связанных с финансами, инвестиционные банкиры являются самым высокооплачиваемым слоем. Вместе с тем, попадание в данную касту является непростым, и путь в нее может оказаться весьма трудным и извилистым. Но обо всем по порядку.
Если я позвоню Вам в 4 утра, подниму с постели и спрошу, где работают инвестиционные банкиры, Вы наверняка ответите – в инвестиционных банках. И будете, в целом, правы. Но между понятиями «сотрудник инвестиционного банка» и «инвестиционный банкир» все же существует разница.
Деятельность инвестиционных банков можно разделить на несколько основных направлений:
- организация сделок по продаже бизнеса (sell-side M&A);
- размещение финансовых инструментов компаний, как долевых (ECM – equity capital markets), так и долговых (DCM – debt capital markets), а также производных финансовых инструментов (derivatives);
- торговля ценными бумагами на фондовых рынках (sales & trading);
- предоставление проектного финансирования (leveraged finance);
- мониторинг и исследование рынков (equity research).
При этом к инвестиционному банкингу в классическом его понимании относятся только первые два направления – слияния и поглощения, а также размещение финансовых инструментов. Именно тот человек, который занимается данной работой, и является каноничным инвестиционным банкиром.
Инвестиционные банки России
В России инвестиционный банкинг as is представлен следующими организациями:
- Остатки глобальных инвестиционных банков (Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, Credit Suisse, Citigroup, etc.). Данные инвестиционные банки, также называемые BB (bulge bracket), являются крупнейшими мировыми финансовыми институтами, но в России бум их деятельности завершился еще в 2008 году. В отношении набора кадров это проявляется в том, что найти даже одну постоянную вакансию в данные банки сейчас чрезвычайно тяжело. Абсолютное большинство тех вакансий, которые иногда появляются в открытом доступе, касаются набора off-cycle стажеров, который не гарантирует дальнейшего попадания в штат банка (назовем это так).
- «Большая тройка» российских инвестиционных банков (ВТБ Капитал, Сбербанк, Ренессанс Капитал). В отличие от своих зарубежных коллег, национальные инвестиционно-банковские игроки чувствуют себя на российском рынке комфортно и регулярно набирают новых людей в свои команды.
- Множество инвестиционных компаний меньшего масштаба (инвестиционные бутики). Сущность их деятельности мало чем отличается от инвестиционных банков, кроме размера обслуживаемых сделок, а также более узкой линейки предлагаемых услуг. Наиболее известные представители данной когорты компаний: АТОН, Advance Capital, Aquila, Тайга Капитал.
Сколько зарабатывает инвестиционный банкир?
Сообразно данным категориям различаются и вилки заработной платы аналитиков. Должности «инвестиционный банкир» не существует, вместо этого все сотрудники делятся на определенные грейды: аналитик → ассоциат → вице-президент → управляющий директор → партнер. Как правило, придя в инвестиционный банк, Вы становитесь именно аналитиком.
В российской инвестбанковской «большой тройке» заработная плата большинства аналитиков находится в диапазоне 150-200 тысяч рублей. В инвестиционных бутиках эта вилка немного смещена вниз. Что же касается глобальных bulge bracket банков, то для расчета компенсации в них предлагаю Вам самостоятельно провести небольшой расчет. Сравните курс доллара к рублю в 2008 и 2020 годах, умножьте заработную плату в российских инвестиционных банках на эту пропорцию и прибавьте к результату еще 20-30%. Вы получите приблизительную рублевую оценку заработной платы аналитика в глобальных инвестбанках по состоянию на сегодня (на практике она номинирована в долларах США).
Кроме фиксированной заработной платы, немалую часть оплаты труда инвестиционных банкиров составляют годовые бонусы, которые в среднем насчитывают 30-50% от годового оклада. В исключительных случаях (отличные показатели работы сотрудника + прибыльный год для банка) бонус может достигать 100% годового оклада.
Негативной стороной данной премиальной системы является то, что даже при безукоризненной работе в течение всего года Ваш бонус может быть безжалостно срезан просто потому, что у банка (или конкретно у того управляющего директора, в чью команду Вы входите) не было крупных закрытых сделок в этом году.
Особенности должности
Логично, что в обмен на совершенно непропорционально высокие размеры компенсации от Вас требуется очень многое взамен.
Ваш средний рабочий день будет составлять 13-14 часов (в отдельных случаях – до 20 часов), Вам периодически придется работать в выходные и праздничные дни. Более того, даже в период отпуска Вам регулярно могут давать рабочие задачи, и, в экстренных ситуациях, вызывать в офис. Для инвестиционного банкинга данный режим работы является нормой.
Вы должны знать все – в прямом смысле. Вы должны на базовом уровне понимать механизмы функционирования всех основных отраслей бизнеса, постоянно следить и быть в курсе новостей рынка, хорошо разбираться в различных категориях финансовых инструментов, четко представлять себе все стадии процесса слияния/поглощения. Отдельно стоит упомянуть жизненно важное для инвестиционного банкинга глубокое понимание корпоративных финансов. Необходимо помнить и понимать все формулы, уметь объяснять влияние на отчетность и стоимость компании любого факта хозяйственной жизни.
Вы будете чувствовать себя многоруким Шивой с утра до вечера из-за огромного количества задач, которые будут поступать Вам в работу. При этом никого не будет интересовать, что у Вас горят дедлайны – все задания должны быть сделаны в срок. Для того, чтобы справляться с таким напряженным режимом, Вам будет жизненно важно наладить до совершенства тайм-менеджмент и умение расставлять приоритеты.
Если Вы дочитали до этого момента и все еще хотите стать инвестиционным банкиром – Вам предстоит чрезвычайно серьезная подготовка.
Как стать инвестиционным банкиром?
Основных пути для попадания в инвестиционный банкинг два:
1. Стажировка в инвестиционном банке/бутике на последнем курсе университета → трудоустройство аналитиком.
2. Трудоустройство в оценку или M&A одной из компаний «большой четверки» (PwC, KPMG, EY, Deloitte) на последнем курсе → работа 1-2 года → трудоустройство аналитиком в инвестиционный банк/бутик.
Первый путь занимает существенно меньше времени, но является намного менее распространенным, так как количество стажерских мест в инвестиционном банкинге невелико. Именно поэтому, к примеру, в ВТБ Капитал в последние годы значительная доля аналитиков приходит из оценки «большой четверки».
Читайте также: